華爾街日報（Wall Street Journal, WSJ）上月 17 日發表報導，研究了市面上 1,450 個已上載了白皮書的首次代幣發行（ICO）項目，推斷當中 271 個，即佔總數18.6% 的項目須插上「紅旗」，提醒投資者危險。
WSJ 報道，獲「紅旗」評價的項目涉及金額逾 10 億美元（約 78.5 億港元），「罪狀」包括投資者文件內容涉及剽竊行為、承諾保證回報、執行團隊人員失蹤或假冒。報導形容，在這個熾熱的加密貨幣市場當中，不少公司都使用了「欺騙甚至欺詐」的手段去吸引投資者。
「罐頭相」充真人 白皮書 800 元一份
WSJ 詳細披露了一些不老實的 ICO 項目的欺詐詳情：以投資作為強項招徠的初創公司 “Premium Trade”，在其網站當中，創辦人 Andrew Ravitsky 的相片被記者發現跟一個在網上教授心臟科課程的學者 Dr. John Watsan 吻合。至於公司的數據分析員 Diana Zahavi 的相片更在181個網站上重覆出現，Premium Trade 將俗稱「罐頭相」的網上免費照片湊合成團隊肖像的可能性相當大。WSJ曾向 Premium Trade 查詢，惟未獲回應。
另外 WSJ 亦指，271 個「紅旗」項目當中，有 111 個即逾 4 成項目出現內容重覆的情況。一些本應在白皮書內屬於獨一無二的內容，如市場計劃、保安措施、甚至是程式員如何在數據庫應用的技巧，都可以搬字過紙。縱然一些有心發展的項目撰寫白皮書時就如寫招股書一樣認真，但在法例監管尚未完善下，騙徒混水摸魚的情況亦不少見。報導就指出，一些自由撰稿人就曾表示可「請槍」寫白皮書，售價低至 100 美元（約 785 港元）一份。
「紅旗」ICO 項目的去向如何？部分已如評價預期，出現不好的下場：一些已經關閉、一些已經捲入法律訴訟。報導提到，投資者損失資金估計高達2.73億美元（21.43億港元）。
ICO = 集資好幫手？ 意見持續分歧
ICO 騙局持續出現，監管當局已持續提醒投資者注意風險。在香港，財經事務及庫務局，聯同投資者教育中心合作推出宣傳片，提醒投資者注意 ICO 和加密貨幣買賣的潛在風險。美國證監會亦表示已密切留意相關領域的不法份子，最近並以官方名義建立一個相當像真的假冒集資網站，字裡行間教育投資者。
然而，一些加密貨幣行業內的知名人士或「大佬」仍然繼續推薦 ICO 這種集資方式。英國加密貨幣交易所 CoinShares 行政總裁 Danny Masters 早前接收 CNBC 訪問時說，仍然相信 ICO 可以幫助加密貨幣行業發展，並且令幣價上揚，但大家需要著手「做更多成熟工夫」，讓投資者擁有更高透明度。
至於全球最大加密貨幣交易所「幣安（Binance）」行政總裁趙長鵬早前亦發表博客說，「發行 ICO 募集資金，對比傳統創投容易 100 倍」。他更表示，騙局在每個行業都會出現，但難道這就代表大家以後都不應該使用該方法？