通過協助加密貨幣信徒與淡友、看空者，貸款人在加密貨幣熊市中蓬勃發展。
隨著越來越多的加密貨幣企業逼切急需資金、頻頻傳出裁員消息或倒閉，但在行業的一個小角落卻越發蓬勃：加密貨幣貸款業務。
有專注於加密領域的債權人向傳媒表示，他們正在尋找那些不想以低價出售加密貨幣的借款人，一方面滿足他們現時需要現金的強烈需求，另一方面向那些渴望借幣進行沽空（Short-selling）的大型投資者。它正在把借款方和貸款方置於市場的兩邊：幫助 HODL（意指堅定持有不賣出直至未來數百倍的價格）的信徒在等待反彈的同時，獲得資金支付賬單，同時也讓那些認為將會進一步下跌的淡友可以借幣下注。
加密貨幣借貸公司 BlockFi 表示，自去年 6 月份以來，其收入和客戶群增長了 10 倍。當時，著名投資人 Michael Novogratz 的 Galaxy Digital Ventures 向其投資了 5,250 萬美元。另一家加密貨幣借貸平台 ETHLend 的母公司 Aave 剛剛在倫敦開設辦事處，並且計劃即將進入美國，預期很快會獲得盈利。而另一家透過首次代幣發行（ICO）集資的加密貨幣借貸平台 Salt，熊市之下已經僱用了 80 名員工。由於其收入持續增長，他們每個月都會招聘更多人手。
加密貨幣市場的大多數貸款機構都在 2017 年開業，最初為加密貨幣狂熱者提供了一種以加密貨幣作抵押作借得現金的方式。這種方式不必賣掉他們認為會未來飆升至更高的加密資產。但是，當市場在 2018 年崩潰時，貸款人轉向新角色並繼續蓬勃發展。看起來，借貸業務的基本面因素，在加密經濟不景氣的情況下表現得更好。
Genesis Capital 總裁 Michael Moro 在電話採訪中表示：「熊市確實是有所建樹的 ，它至少推動了我們業務增長。」Moro 續說，Genesis Capital 於 2018 年 3 月起推出服務，讓機構投資者通過存入美元借走加密資產，至今已經發放了 7 億美元的貸款。他說，現在有大約 1.4 億美元的未償還貸款，平均借貸持續時間為六週。 Genesis 計劃在未來一年內員工人數將增加一倍以上，達到 12 人，並且正在尋求在亞洲等地區發展壯大。
「我們從第一天開始起就盈利，這已經證明了市場需求。我們的產品和服務是附合市場需要的，而且現在是時候在這方面進行更多的投資了。」該公司通常要求客戶存入約 120 萬美元的法幣，以取出 100 萬美元的加密貨幣。例如，借用比特幣的年利率在 10％ 到 12％ 之間。
自去年年初以來，比特幣已下跌超過 70％。接受加密貨幣作為現金貸款抵押品的公司通常需要借款人預留更大的緩衝，以確保貸款機構不會因價格下跌而受到損害。BlockFi 總裁 Zac Prince 表示，公司通常要求客戶存入價值 10,000 美元的加密資產以獲得 5,000 美元的法幣。
「低風險」貸款
當抵押品價值下降時，客戶將會收到追加保證金通知，通常首先警告其持有的資產可能很快被出售。在 BlockFi，如果加密抵押品的價格從授予貸款之時下降 35％ 至 60％，則會觸發追加保證金通知。Prince 說，去年約有 20％ 的創業公司貸款面臨追加保證金的要求。他說，更多的借款人在被警告時增加抵押品。
被問到貸款的風險，Prince 稱他們從來沒有失去原則。雖然加密貨幣價格波動，被很多人視作高風險投資，但這些加密貨幣貸款其實是一種低風險類型的貸款，當然前提是能夠管理流動性並追踪其波動性。該公司的貸款利率從 7.9％ 開始。
這些貸款機構雖然在加密貨幣的價格上是中立的，但不代表他們就可以從加密世界中的混亂局面中抽身。據華爾街日報2018年11月報道，引述不願意透露姓名的消息人士，美國證券交易委員會 SEC 一直在密切關注Salt的首次代幣發行 – 一項創業公司向投資者出售虛擬硬幣的籌款活動 – ，以及這筆交易是否屬於非註冊證券發行。
Salt 公司對此拒絕發表評論。
「從消費者的角度來看，我們將來會看起來像一家多元化的金融科技公司。從貸款開始一步步發展更多不同的業務。」Prince說：「類似於像 SoFi 這樣的新創公司，它起初只是一個學生貸款機構，後來擴展到抵押貸款，資產管理和存款賬戶。」
事實上，BlockFi 計劃提供更多信貸產品，包括以比特幣為本位的儲蓄計劃和會員卡賺取加密費。 ETHLend 正致力於向瑞士和澳大利亞的貸款公司提供技術支援，因此他們也可以接受加密資產作抵押品使這類服務普及。
Aave 總裁 Stani Kulechov 在一次電話採訪中說：「牛市中的一切都飛得很快，但真正的潛力在熊市中表現良好。加密貸款的商業模式是其中最稀有的用例之一。」