該公司研究了 stETH 的鏈上流動，ETH 在 Lido 平台上的質押以累積每日獎勵。
根據區塊鏈分析平台 Nansen 的研究，Terra 的倒閉最終導致了 Celsius 和 3AC 的破產問題廣為人知。
Nansen 於周三發布了調查結果，仔細研究了 stETH 的鏈上流動，它代表了與 Lido 平台質押的 ETH，以累積每日獎勵。
Nansen 在報告的簡介中指出：「看看 Curve 上的 Curve stETH / ETH 池不平衡，很明顯這種情況可以追溯到 UST / LUNA 脫鉤。」
通常情況下，stETH 的價值會與 ETH 保持一致，但它們並沒有直接與價格掛鉤。 直到 ETH 的合併升級之後才會引入直接將代幣兌換為 ETH 的能力。因此，如果 stETH 的價值曾經偏離其與 ETH 的歷史 1:1 掛鉤，那麼許多 stETH-ETH 槓桿 在 Aave 上交易的倉位將被清算。
該公司在 Twitter 上寫道：「我們的鏈上調查顯示，源於 UST 脫鉤和隨後 Terra 生態系統崩潰的傳染可能是 stETH 偏離歷史上 1:1 stETH/ETH 比率的主要因素。」
正如 Nansen 所解釋的那樣，在 5 月份網絡崩潰之前，許多 stETH 持有者已經在 Terra 上將其持有的資產換成了 bETH。 然後，該 bETH 被用來賺取以 TerraUSD (UST) 支付的獎勵。
然而，隨著 UST 失去與美元的掛鉤，許多 bETH 持有者將他們的資產贖回為 stETH，然後他們將其出售為 ETH。 拋售對 stETH 造成了巨大的下行壓力，導致其偏離 ETH 的價格。
造成這種下行壓力的主要原因是 Celsius 和 3AC。 從 6 月 8 日到 6 月 9 日，每家公司從 Aave 提取了 50,000 stETH，資金在短時間內轉移到 FTX，很可能通過場外交易出售。
由於整個加密市場同時陷入低迷，Nansen 懷疑 Celsius 試圖將其 stETH 轉換為其他流動資產，以償還槓桿資產的債務。 6月11日，借貸平台被迫暫停提款以防止銀行擠兌。