该公司研究了 stETH 的链上流动，ETH 在 Lido 平台上的质押以累积每日奖励。
根据区块链分析平台 Nansen 的研究，Terra 的倒闭最终导致了 Celsius 和 3AC 的破产问题广为人知。
Nansen 于周三发布了调查结果，仔细研究了 stETH 的链上流动，它代表了与 Lido 平台质押的 ETH，以累积每日奖励。
Nansen 在报告的简介中指出：“看看 Curve 上的 Curve stETH / ETH 池不平衡，很明显这种情况可以追溯到 UST / LUNA 脱钩。”
通常情况下，stETH 的价值会与 ETH 保持一致，但它们并没有直接与价格挂钩。 直到 ETH 的合并升级之后才会引入直接将代币兑换为 ETH 的能力。因此，如果 stETH 的价值曾经偏离其与 ETH 的历史 1:1 挂钩，那么许多 stETH-ETH 杠杆 在 Aave 上交易的仓位将被清算。
该公司在 Twitter 上写道：“我们的链上调查显示，源于 UST 脱钩和随后 Terra 生态系统崩溃的传染可能是 stETH 偏离历史上 1:1 stETH/ETH 比率的主要因素。”
正如 Nansen 所解释的那样，在 5 月份网络崩溃之前，许多 stETH 持有者已经在 Terra 上将其持有的资产换成了 bETH。 然后，该 bETH 被用来赚取以 TerraUSD (UST) 支付的奖励。
然而，随着 UST 失去与美元的挂钩，许多 bETH 持有者将他们的资产赎回为 stETH，然后他们将其出售为 ETH。 抛售对 stETH 造成了巨大的下行压力，导致其偏离 ETH 的价格。
造成这种下行压力的主要原因是 Celsius 和 3AC。 从 6 月 8 日到 6 月 9 日，每家公司从 Aave 提取了 50,000 stETH，资金在短时间内转移到 FTX，很可能通过场外交易出售。
由于整个加密市场同时陷入低迷，Nansen 怀疑 Celsius 试图将其 stETH 转换为其他流动资产，以偿还杠杆资产的债务。 6月11日，借贷平台被迫暂停提款以防止银行挤兑。