为何 DAI 在 UST 崩溃后仍然生还?

上周 Terra 稳定币的失败成为了全城的话题,UST 尘埃落定,USDT 也短暂失去了与美元的挂钩,但 DAI 并没有。

度过了疯狂的两周,没有什么比 Terra 的算法稳定币 UST 崩溃更值得剖析的了,现在 UST 的价格约为 6 美分,不过其他稳定币的情况如何?

Circle 的 USDC 似乎已成为顶级稳定币中的主要赢家,而 USDC 在上周的波动中亦一直保持挂钩。 根据 CoinMarketCap 的数据,市场第二大稳定币的市值从 5 月 11 日的约 480 亿美元跃升至今天的超过 530 亿美元。

USDC 与稳定币的市场领导者 Tether (USDT) 情况有所不同。根据 CoinMarketCap 的数据,同一时期,USDT 的市值从超过 830 亿美元暴跌至 731.9 亿美元,而目前流通量为 732.8 亿美元。

有一段时间,USDT 亦与美元脱钩,跌至 0.95 美元。 这一点,也许是用户把 USDT 与 Terra UST 混淆,促使数十亿美元的赎回,令 USDT 的市值急剧下降。 赎回是指 USDT 持有者要求将其持有的资产换成传统美元。 Tether 的技术总监 Paolo Ardoino 于 5 月 17 日表示,该公司在 48 小时内赎回了 70 亿美元。

然而,像 MakerDAO DAI 般的去中心化稳定币又如何? 毕竟在 UST 崛起之前,DAI 是市场上第一个也是最大的去中心化稳定币。

DAI 与由中心化公司管理并据称以传统金融资产为抵押的 USDT 和 USDC 不同,DAI 由各种加密货币组合支持,包括 ETH、WBTC、USDC(是的,这是有争议的)和其他加密货币。管理 DAI 的 Maker 协议还利用智能合约自动清算低于其贷款价值比的债务仓位。

每在 Maker 上铸造 1 美元的 DAI,就需要存入价值 1.70 美元的 ETH; 如果所存 ETH 价格迅速下跌而导致比率不正常,那么便需要补充抵押品仓位,否则就有被清算的风险。因此,对于 Maker 协议及其 DAI 代币,有很多事情会继续发生。从技术上讲,它是算法(如 UST),也是抵押品(如 USDT 和 USDC)稳定币。 尽管如此,即使该机制能够安全地驾驭市场波动和过去两周的 257 次清算,但它在上周亦并不是投资者的首选。

然而,另一个关键数据确实表明,至少有一些投资者正在购买大量 DAI,在 Terra 的 UST 崩盘时出现了溢价。USDC、Binance 的 BUSD 稳定币和 DAI 均享有 1% 至 2% 的溢价,因为对这些代币的需求均急剧上升。但是,当每个人都在敲响算法稳定币的丧钟时,DAI 幸存了下来。 在剧烈波动期间,它并没有崩溃,甚至对一些投资者来说就像一个安全网。

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