加密貨幣熊市在 2018 年已經出現，相信不會有人反對。更有說法指，大眾在 2018 年圓滿見證了加密貨幣泡沫的「再爆破」。臨近年尾，我們以比特幣（Bitcoin, BTC）價格為主軸，輔以其他市場數據，總結這一段屬於幣民的「慘痛日子」。
有意見認為，自從比特幣在 2017 年 12 月 17 日（協調世界時，UTC，下同）到達每個 19891 美元（Bitfinex 交易所數據）的歷史高峰之後，加密貨幣市場就已經踏入熊市。然而事實是，當 BTC 從歷史高位不復返後，BTC 在加密貨幣市場的市值佔有率（BTC Dominance）就從 55% 水平一直下滑至 2018 年 1 月 4 日的 32.14%，屬於 2018 年最低水平。
與此同時，其他競爭幣（Altcoins）的價格卻不斷破頂：萊特幣（Litecoin, LTC）在 2017 年 12 月 19 日創出 370.78 美元新高，XRP 在 1 月 4 日創出 3.3 美元新高，以太幣（Ether, ETH）在 1 月 13 日創出 1424.3 美元新高。而且，全市場 24 小時總成交，以及總市值分別在 1 月 5 日（714.2 億美元）和 1 月 7 日（8356.9 億美元）才達到新高。故此有合理理由相信，在 2017 年 12 月中熱炒 BTC 的資金，在往後 1 個月轉炒市場上大型、小型的競爭幣。從各項指標而言，市場到了 1 月中才全面步入熊市。
5 月萬元關口久攻不下
經歷剛好 1 個月時間，BTC 價格就在 1 月 17 日從歷史高峰「腰斬」一半，失守 1 萬美元水平。雖然在 2 月中和 3 月頭，BTC 價格曾經重回 1 萬美元樓上，惟成為了當時的「雙頂」格局，之後很快就掉頭下跌。到了 3 月底至 4 月上旬，BTC 在 6 千至 7 千美元水平徘徊。但在 4 月中起，BTC 開始回升，到了 5 月初更多次嘗試突破 1 萬美元關口，但最終無法達成。其後個多月，BTC 價格一直下調，在 6 月下旬更是 2018 年首次跌至 6 千美元以下。
往後兩個星期，BTC 進入短時期的價格整固，到了 7 月中下旬更突然走高，連續升破 7000 和 8000 美元兩個價格關口。當時市場憧憬美國證券交易委員會（SEC）將會批准 Winklevoss 兄弟旗下，Gemini 交易所提交的比特幣交易所買賣基金（Exchange Trade Funds, ETF）申請，但 SEC 最終駁回申請，令 BTC 價格立即掉頭向下，而該段時期亦成為 BTC 最後一次在 2018 年錄得 8000 美元以上的日子。
11 月中陷入年終恐慌
踏入 9 月，BTC 價格一直在 6000 至 7000 美元之間上下震盪，情況持續長達兩個半月。當時部分市場人士期望 BTC 以 6000 美元作為支持點，結束至 2017 年 12 月的漫長跌勢，但在 11 月 14 日，BTC 突然在 6400 美元水平開始急跌，跌穿 6000 美元關口，再在 5 日後跌穿 5000 美元水平，價格不斷尋底。
往後一個月，市場陷入多個月以來未曾經歷的恐慌，多種加密貨幣價格在 12 月中前後，創出今年低位：BTC 跌至 3215.2 美元，ETH 跌至 83.17 美元，XRP 跌至 0.285 美元，LTC 跌至 22.54 美元。由歷史高峰計，上述 4 種加密貨幣價格已較歷史高峰下跌了 83.8%、94.1%、91.3% 和 93.9%。不過截至現時為止，BTC 在今次熊市的跌幅，仍然不及 2013 年底至 2015 年的熊市跌幅（1175 美元至 162 美元，-86.2%）。
除了幣價插水之外，加密貨幣市場總市值亦從高位大幅回落，由 1 月的 8300 億美元的高峰，跌至 12 月 15 日只有 1004.6 億美元，市值縮減接近 88%。
熊市效應：停礦機、唱淡言論
另外，熊市亦出現了一些間接衍生的效應：首先就是挖礦難度的上升幅度有放慢跡象。以 BTC 為例，由 2018 年 1 月 1 日至 12 月 18 日，挖礦難度由 1.93 兆增加至 5.1 兆，增長率 164%，而 2017 年同期的增長率是 440%。而在 2018 年 10 月中至 12 月中期間，挖礦難度更下跌了 30%。這段時間正值幣價急跌，礦工發現無法回本，因而紛紛停機。至於生產能夠用於 ETH 挖礦的電腦顯示卡廠商 Nvidia，曾經在加密貨幣牛市股價大升，但是公司在今年第四季股價下跌 54%，是標準普爾 500 成分股當中股價表現最差。顯示卡出貨量下調，其實亦跟挖礦需求減少有關。
除此之外，加密貨幣熊市亦助長了不看好加密貨幣的言論進一步傳播。當中，有「末日博士」之稱的美國經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）在 2018 年 10 月中曾經說加密貨幣是騙局之母，他並且以 2017 年的市場狂熱和緊接其後的熊市，形容加密貨幣這個金融泡沫，在以往歷史之中未曾出現。
不過，即使身處熊市，仍有不少加密貨幣和區塊鏈業界人士仍然對行業，以至後市充滿信心。當中在幣圈有名的 Morgan Creek Digital 合伙人 Anthony Pompliano 在 11 月底曾經說，BTC 會在 2023 年升穿 5 萬美元。至於 Coinbase 行政總裁 Brian Armstrong 就曾在 9 月表示，行業將會持續發展，揚言 6 年內會有 10 億人加入這個生態圈。他在 6 月亦曾經表示，熊市其實是做實事的良機，現時正是囤積實力的時候。
2019 年，加密貨幣市場是牛還是熊？《幣訊》跟各位讀者一起耐心留意。
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