加密货币熊市在 2018 年已经出现，相信不会有人反对。更有说法指，大众在 2018 年圆满见证了加密货币泡沫的“再爆破”。临近年尾，我们以比特币（Bitcoin, BTC）价格为主轴，辅以其他市场数据，总结这一段属于币民的“惨痛日子”。
有意见认为，自从比特币在 2017 年 12 月 17 日（协调世界时，UTC，下同）到达每个 19891 美元（Bitfinex 交易所数据）的历史高峰之后，加密货币市场就已经踏入熊市。然而事实是，当 BTC 从历史高位不复返后，BTC 在加密货币市场的市值占有率（BTC Dominance）就从 55% 水平一直下滑至 2018 年 1 月 4 日的 32.14%，属于 2018 年最低水平。
与此同时，其他竞争币（Altcoins）的价格却不断破顶：莱特币（Litecoin, LTC）在 2017 年 12 月 19 日创出 370.78 美元新高，XRP 在 1 月 4 日创出 3.3 美元新高，以太币（Ether, ETH）在 1 月 13 日创出 1424.3 美元新高。而且，全市场 24 小时总成交，以及总市值分别在 1 月 5 日（714.2 亿美元）和 1 月 7 日（8356.9 亿美元）才达到新高。故此有合理理由相信，在 2017 年 12 月中热炒 BTC 的资金，在往后 1 个月转炒市场上大型、小型的竞争币。从各项指标而言，市场到了 1 月中才全面步入熊市。
5 月万元关口久攻不下
经历刚好 1 个月时间，BTC 价格就在 1 月 17 日从历史高峰“腰斩”一半，失守 1 万美元水平。虽然在 2 月中和 3 月头，BTC 价格曾经重回 1 万美元楼上，惟成为了当时的“双顶”格局，之后很快就掉头下跌。到了 3 月底至 4 月上旬，BTC 在 6 千至 7 千美元水平徘徊。但在 4 月中起，BTC 开始回升，到了 5 月初更多次尝试突破 1 万美元关口，但最终无法达成。其后个多月，BTC 价格一直下调，在 6 月下旬更是 2018 年首次跌至 6 千美元以下。
往后两个星期，BTC 进入短时期的价格整固，到了 7 月中下旬更突然走高，连续升破 7000 和 8000 美元两个价格关口。当时市场憧憬美国证券交易委员会（SEC）将会批准 Winklevoss 兄弟旗下，Gemini 交易所提交的比特币交易所买卖基金（Exchange Trade Funds, ETF）申请，但 SEC 最终驳回申请，令 BTC 价格立即掉头向下，而该段时期亦成为 BTC 最后一次在 2018 年录得 8000 美元以上的日子。
11 月中陷入年终恐慌
踏入 9 月，BTC 价格一直在 6000 至 7000 美元之间上下震荡，情况持续长达两个半月。当时部分市场人士期望 BTC 以 6000 美元作为支持点，结束至 2017 年 12 月的漫长跌势，但在 11 月 14 日，BTC 突然在 6400 美元水平开始急跌，跌穿 6000 美元关口，再在 5 日后跌穿 5000 美元水平，价格不断寻底。
往后一个月，市场陷入多个月以来未曾经历的恐慌，多种加密货币价格在 12 月中前后，创出今年低位：BTC 跌至 3215.2 美元，ETH 跌至 83.17 美元，XRP 跌至 0.285 美元，LTC 跌至 22.54 美元。由历史高峰计，上述 4 种加密货币价格已较历史高峰下跌了 83.8%、94.1%、91.3% 和 93.9%。不过截至现时为止，BTC 在今次熊市的跌幅，仍然不及 2013 年底至 2015 年的熊市跌幅（1175 美元至 162 美元，-86.2%）。
除了币价插水之外，加密货币市场总市值亦从高位大幅回落，由 1 月的 8300 亿美元的高峰，跌至 12 月 15 日只有 1004.6 亿美元，市值缩减接近 88%。
熊市效应：停矿机、唱淡言论
另外，熊市亦出现了一些间接衍生的效应：首先就是挖矿难度的上升幅度有放慢迹象。以 BTC 为例，由 2018 年 1 月 1 日至 12 月 18 日，挖矿难度由 1.93 兆增加至 5.1 兆，增长率 164%，而 2017 年同期的增长率是 440%。而在 2018 年 10 月中至 12 月中期间，挖矿难度更下跌了 30%。这段时间正值币价急跌，矿工发现无法回本，因而纷纷停机。至于生产能够用于 ETH 挖矿的电脑显示卡厂商 Nvidia，曾经在加密货币牛市股价大升，但是公司在今年第四季股价下跌 54%，是标准普尔 500 成分股当中股价表现最差。显示卡出货量下调，其实亦跟挖矿需求减少有关。
除此之外，加密货币熊市亦助长了不看好加密货币的言论进一步传播。当中，有“末日博士”之称的美国经济学家鲁比尼（Nouriel Roubini）在 2018 年 10 月中曾经说加密货币是骗局之母，他并且以 2017 年的市场狂热和紧接其后的熊市，形容加密货币这个金融泡沫，在以往历史之中未曾出现。
不过，即使身处熊市，仍有不少加密货币和区块链业界人士仍然对行业，以至后市充满信心。当中在币圈有名的 Morgan Creek Digital 合伙人 Anthony Pompliano 在 11 月底曾经说，BTC 会在 2023 年升穿 5 万美元。至于 Coinbase 行政总裁 Brian Armstrong 就曾在 9 月表示，行业将会持续发展，扬言 6 年内会有 10 亿人加入这个生态圈。他在 6 月亦曾经表示，熊市其实是做实事的良机，现时正是囤积实力的时候。
2019 年，加密货币市场是牛还是熊？《币讯》跟各位读者一起耐心留意。
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